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　　民生证券发布研报称，招金矿业（01818）发布2025年三季报 ，2025年第三季度公司实现营收50.79亿元
，同比增长59.03%，环比增长25.73% ，实现净利润6.78亿元
，同比增长106.69% 。公司产量稳健增长，黄金价格上行有望进一步提升盈利空间 ，预计公司2025-2027年归母净利润为32.67 、43.47
、56.54亿元，对应10月10日收盘价PE分别为32/24/19X
，维持“推荐”评级
。

　　报告中称，公司加强资源扩张 ，勘探并购实现新突破。投资并购方面
，集团2024年投资并购德拉罗泊矿业及塞拉利昂西金等两个海外项目，加快国际化步伐 。另外2024年10月9日与集团联手紫金和宁波冉盛盛通成立招金瑞宁 ，招金瑞宁进一步持有中润资源20%股权
，扩大业务版图
。勘探方面，公司加大现有矿山探矿找矿投入 ，金资源量取得重大突破。24年集团新增金资源量261.16吨
，2025上半年又新增金资源量25吨 。

　　此外，海域金矿未来贡献可期。公司持有海域金矿70%股权 ，海域金矿目前已全面进入建设快车道
，项目有序推进
。截至2025年上半年，1.2万吨/日选矿系统已经一次性带水试车成功 ，初步具备了工业化的生产能力，达产后可贡献黄金年产量15-20吨。根据可研报告
，克金完全成本仅为120元/克，矿山盈利能力优越 ，海域金矿作为亚洲最大的单体金矿
，未来利润贡献可期 。

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责任编辑：史丽君